国联证券：惠泰医疗（688617）-布局完善的电生理和血管介入平台型公司

惠泰医疗(688617)投资要点：电生理和冠脉通路龙头，构建血管介入平台型公司公司是国产电生理和血管介入医疗器械品类齐全、规模领先、具有较强市场竞争力的企业，根据弗若斯特沙利文数据，公司2019年在国内电生理领域市占率内资第一、冠脉通路领域市占率内资第三。凭借在优势产品多年的技术积累，公司朝着外周血管和神经介入领域重点布局，逐步实现平台化，有助于提高新产品开发效率，并且能够提升应对集采降价风险的能力。血管介入行业空间广阔公司所处血管介入行业涉及电生理、冠脉、外周介入等多个细分领域，患者人群基数大，行业空间广阔。其中，国内电生理行业2020年市场规模51.5亿元，预计2020-2024年将以42.29%的CAGR增长到211.1亿元，目前国产化率仅10%；冠脉介入行业相对成熟，2019年国内市场规模为61.8亿元，2019-2024年CAGR为10.9%，公司受益通路耗材集采，市场份额不断提升；外周血管介入行业仍处于起步阶段，预计到2026年国内将超过百亿市场。产品拓展和集采落地推动业绩高增长2022年公司实现营收12.17亿元，同比增长46.82%；归母净利润3.57亿元，同比增长71