浙商证券：招商南油点评报告：多重催化渐近，成品油运价有望重回升势

招商南油(601975)投资要点短期催化因素加强，欧美炼厂开工率提升叠加补库预期有望拉动成品油运需求随着欧美炼厂开工率，成品油运短期催化因素加强，截至2023年3月31日，美国炼厂开工率达89.6%，较2月末提升3.8pct，随着3月份欧美炼厂检修完成，后续炼厂开工率有望逐步提升。根据4月12日财联社发布，美国能源部长格兰霍姆称美国计划补充战略石油储备，希望将战略石油储备恢复到俄乌冲突前的水平，欧美补库预期提升，有望拉动成品油运需求。国内出行复苏促进成品油消费需求提升，成品油配额有望进一步提振油运市场国内出行持续复苏，根据航班管家数据，国内三大航执飞量较2019年恢复率达九成，随着五一假期临近，出行需求提升促进国内成品油需求，若国内后续下发第二批成品油配额，有望进一步提振成品油运市场。俄罗斯成品油长距离出口转向得以验证，炼厂产能变化下成品油贸易路线重构，运距拉长逻辑有望持续演进俄油制裁实施后，全球成品油运格局改变，根据Kpler数据，3月俄罗斯成品油出口大幅增加，达3118千桶/天，环比增长22%，为近两年的最大出口量，主要增加了对沙特阿拉伯、土耳其等长距离国家的出口。中长期看，随着欧