民生证券：东方雨虹（002271）-2022年年报点评：2023年收入、盈利能力、回款、产品结构有望全面改善

东方雨虹(002271)公司披露2022年报：全年实现营收312.14亿元，同比-2.26%，归母净利21.20亿元，同比-49.57%，扣非后归母净利18.03亿元，同比-53.39%。其中，22Q4实现营收78.35亿元，同比-15.31%，归母净利7.92亿元，同比+0.64%，扣非后归母净利4.65亿元，同比-69.51%。全年毛利率25.77%，同比-4.77pct，净利率6.79%，同比-6.41pct，其中22Q4毛利率25.55%，同比-4.76pct，净利率6.16%，同比-10.40pct。收入节奏上，公司收入增速逐季回落，22Q1-Q4单季收入同比表现分别为+17.33%、+1.65%、-4.51%、-15.32%，与宏观经济表现相一致、但优于防水本行业。产品结构上，公司防水卷材收入下滑是整体收入下降的主因，卷材占比下降9pct，主要反映公司经营结构变化，大B工程缩量、挖潜小B、C端优先以及品类延展。防水卷材收入124.77亿元，占比约40%，同比-20.36%；防水涂料115.05亿元，收入占比约37%，同比+17.16%；防水施工44.03亿元，占比14%、同