东方证券：银轮股份（002126）-盈利能力持续改善，新能源订单及工业民用产品将保障盈利快速增长

银轮股份(002126)核心观点业绩符合预期，1季度盈利好于市场预期。2022年营业收入84.80亿元，同比增长8.5%；归母净利润3.83亿元，同比增长73.9%；扣非归母净利3.05亿元，同比增长46.8%。4季度归母净利润1.52亿元，同比增长3160.9%，环比增长51.8%。2023年1季度预计归母净利润1.20-1.30亿元，同比增长70.8%-85.1%；预计扣非归母净利1.10-1.20亿元，同比增长198.1%-225.2%。2022年推进降本增效措施取得成效，净利润大幅增长。2023年将确保实现收入100亿元，力争达108亿元；新能源产品收入确保达到36亿元，力争达到40亿元；净利润确保达到5.4亿元。净利率持续改善。2022全年毛利率19.8%，同比下降0.5个百分点；4季度毛利率19.3%，同比下降0.4个百分点，环比下降1.6个百分点。2022全年销售净利率5.3%，同比提升1.9个百分点；1-4季度销售净利率实现逐季向上，4季度销售净利率提升至6.9%，环比3季度提升1.7个百分点。2022全年期间费用率13.8%，同比下降1.6个百分点，其中销售费用率3.