惠誉博华：消费担纲增长引擎 经济复苏中流击水

2023 年一季度，中国经济企稳回升、复苏有力。工业生产温 和回升，服务消费强劲复苏。CPI 低位徘徊，PPI 继续探底， 但通缩当无虞。居民收入恢复稳步增长、消费倾向增加、消费 者信心提升，消费尤其是服务业回升动力充沛，一季度最终消 费对经济增长的贡献率达到 66.6%，较去年全年大幅提高，成 为三大需求中拉动经济增长最主要因素。社会总体失业率顺势 降低，然青年失业率逆向走高，亟需致力于出台提高青年就业 率举措。基建投资维持快速增长，预计其全年增速呈现“前高 后低”特征，制造业投资边际走低，地产投资下滑收窄，但房 地产库存再度出现较快累积，去化压力加大，房企投资依旧谨 慎。外贸复苏远超市场预期，在 2023 年全球经济增长面临下 降形势下，出口仍存外需走弱压力。