东方证券：新大正（002968）-全国化战略稳固提升，毛利率阶段性承压

新大正(002968)核心观点事件：公司近期发布2022年年报，全年实现营业收入26.0亿元，同比+24.4%；实现归母净利润1.9亿元，同比+11.8%。营收增长稳健，疫情和收并购进度影响业绩不达预期，毛利率阶段性承压。22年公司营收和归母净利润均实现增长，全年基本完成五五战略的内生增长目标，但外延并购部分未能及时达成合作意向，没有实现预期并表收入。公司22年12月与云南沧恒投资达成收购意向，进驻能源物业市场，目前公司及相关各方仍在积极推进本次交易的各项工作，如能在23年实现并表，将能大幅提升公司收入规模。公司重庆以外区域新拓项目毛利率低于成熟期项目，疫情影响下各业态不同层面均受到一定影响，消杀及人工成本、补贴等费用支出相应增加，带来利润率的阶段性压力。随着疫情影响消退，预计公司毛利率能较22年有所修复。持续推进全国化布局，发力城市服务，重点业态市拓优势显现。截止22年末，公司业务已覆盖全国116个城市，较去年增加34个，在管面积约1.3亿方，全国化布局进一步稳固提升。22年公司新拓展项目190个，过千万级项目22个，在航空、公共、办公等重点业态上的外拓优势显著。公共物业方面，公司将