民生证券：容百科技点评报告：高镍正极扩产加速，将开启新一轮高增

容百科技(688005)一、事件概述2月8日，公司发布公告，将自筹资金不超过29亿元，用于子公司贵州容百年产10万吨高镍正极材料生产线二期及后续项目。公司预计项目达产后可实现年收入105亿元左右，项目内部税后收益率为36.28%，投资回收期为5.22年。二、分析与判断贵州容百稳步扩产，预计将主要供货宁德时代等客户公司此次扩产将主要生产以NCM811、NCA为主的高镍正极材料。在已有的1.5万吨一期产能基础上，二期1.5万吨产能将于2021年内完成建设，后续7万吨预计将于2024年前完成，建成后贵州容百年产能将达10万吨。扩产的目标客户预计主要是宁德时代四川宜宾基地等就近客户，根据宁德时代公告，宁德时代四川宜宾基地合计规划产能100GWh，公司为宁德时代高镍三元正极主供，将率先受益于客户需求增加。高镍三元正极龙头扩产加速，2025年规划产能30万吨以上，将开启高速增长2020年公司在国内高镍三元市场占比第一，市占率超过50%，得益于下游需求旺盛和高镍占比逐步提升，公司有望持续高增。目前公司4万吨产能接近满产，公司2021年将新增产能8万吨，全年有效产能预计将达到6万吨，我们预计公司202