华西证券：爱美客（300896）-嗨体高速增长带动公司业务开疆拓土，潜在医美品种值得期待

爱美客(300896)事件概述公司2021年2月8日发布2020年年度报告：2020年收入7.09亿元，同比增长27.18%；归母净利润4.40亿元，同比增长43.93%；扣非归母净利润4.24亿元，同比增长42.95%，经营性现金流4.26亿，同比增长37.44%。分析判断:公司业绩符合预期，嗨体超预期2020年收入7.09亿元，同比增长27.18%，归母净利润4.40亿元，同比增长43.93%，符合预期；毛利率92.17%，减少0.46%，相对稳定。分产品看，嗨体销售超预期，注射类玻尿酸低于预期：（1）嗨体类产品收入4.47亿元，同比增长82.85%，营业收入比重为63.07%，而2019年为43.87%，毛利率为92.85%，同比减少0.16%，销售快速增长，毛利率基本保持稳定；（2）注射类玻尿酸产品收入2.52亿元，同比下滑19.21%，营业收入比重从55.97%下降到2020年的35.56%，毛利率为92.27%，同比减少0.22%，注射类玻尿酸的出货价基本稳定，但是注射填充类玻尿酸品牌多竞争激烈，加上2020年疫情影响，导致该板块业绩下滑；（3）面部埋线产品收入184万元，