国金证券：爱美客（300896）-嗨体放量超预期，自研+投资丰富产品布局

爱美客(300896)业绩简评爱美客发布2020年年度报告，业绩超预期。2020年公司实现营业收入7.09亿元，同比增长27.2%；实现归母净利润4.40亿元，同比增长43.9%；实现扣非后归母净利润4.24亿元，同比增长43.0%。2020Q4实现营业收入2.45亿元，同比增长51.0%；实现归母净利润1.49亿元，同比增长75.2%；实现扣非后归母净利润1.44亿元。经营分析2020年公司克服疫情影响，业绩实现超预期增长。营收端增速稳健，利润端增速显著。毛利率保持稳定，销售费用率和管理费用率下行明显，净利率大幅提升。分产品线看：嗨体是业绩增长的核心驱动，以嗨体为核心产品的溶液类注射针剂实现销售收入4.47亿元（+83%），占总营收的比重为63%；疫情导致凝胶类注射产品销售有所下滑，销售收入2.52亿元（-19%），占总营收的比重为36%；面部埋植线和化妆品销售增长势头良好，有望持续贡献业绩增量。分销售区域看：华东地区优势突出，收入占比高达40%且增速稳健；华北、华南地区增速领跑其它区域。随着全国医美消费逐步“下沉”，公司各区域发展有望愈加协同、均衡。研发端：公司高度重视研发创新，已