天风证券：一心堂（002727）-业绩超预期，门店快速拓展

一心堂(002727)业绩超预期，收入利润快速增长公司发布2020年业绩快报，预计实现营业收入126.57亿，同比增长20.78%，预计实现归属于上市公司股东净利润7.90亿，同比增长30.86%，收入利润均实现快速增长。2020年Q4单季度预计实现营业收入34.18亿元，同比增长21.29%，预计实现归属于上市公司股东净利润1.86亿元，同比增长55.00%。整体业绩超市场预期。全年门店拓展超预期，快速拓展趋势有望延续截至2020年12月31日，公司共拥有直营连锁门店7205家，较2019年底净增加门店939家，预计主要在优势区域拓展，包括云南、川渝、广西、山西等。进入2021年以来，公司已多次公告在山西、四川等省份门店合作以及收购的进展，随着公司完成激励后内部管理效率的显著提升，我们预计门店快速拓展有望持续。配方颗粒研发有序推进，中药产业链长期发展可期云南省拥有得天独厚品优质良的中药材资源，目前公司已初步完成建立中药种植、初加工、精加工、批发、医疗机构供应、零售销售业务等完整的产业链。公司全资子公司鸿翔中药科技申报的防风等64个中药配方颗粒品种已完成专家评估、样品检验及标准复核、G