天风证券：中国黄金（600916）-黄金央企第一家，加码渠道建设&开拓首饰业务成长可期

中国黄金(600916)中国黄金集团黄金珠宝零售板块的唯一平台，国资委持股比例较集中。中金珠宝是国内专业从事“中国黄金”品牌黄金珠宝产品研发、设计、生产、销售、品牌运营的大型央企。董事长陈雄伟在中国黄金集团工作30余年，任中国黄金协会副会长、中国珠宝玉石首饰行业协会副会长，管理团队行业经验丰富。实控人为国务院国资委，通过全资公司中国黄金集团间接持有38.46%股份。我国是全球第一大黄金消费国，黄金品牌商集中度提升正当时。随着市场管制放宽、规模扩容、产品的多样化，我国黄金产品的消费需求强劲，2019年全国黄金消费总量1002.78吨。而黄金饰品行业的产业链较长，外资垄断高端，主打镶嵌；内资港资主打中端及大众市场，黄金为主要品类。未来，具有完整产业链的企业将在行业出清的过程中获得更大的市场份额，而不注重设计、品牌建设乏力、零售渠道狭窄的企业将逐渐在竞争中淘汰。黄金产品贡献99%以上收入，产品种类较为集中，黄金首饰业务增长可期。公司专注于金条和黄金饰品等领域，主要产品包括黄金产品、K金珠宝类等，同时收取品牌使用费和服务管理费，其中黄金产品贡献99%以上收入。2019年实现营收381.8亿元，