华西证券：金晶科技（600586）-进入隆基供应链，想象空间打开

金晶科技(600586)事件概述：2月5号公司公告，控股子公司宁夏金晶与隆基乐叶光伏科技及其3家组件子公司签订了《重大产业配套合作协议》，本合同为光伏玻璃长单采购合同，按照近期光伏玻璃的市场均价测算，预估合同总金额不含税16亿元，协议期限自签署日起至2022年底。获组件全球老大背书，超预期，给公司带来三大重要变化。第一，获组件老大隆基技术上的认可，隆基182mm和中环等主导的210mm都是大尺寸，宁夏金晶600t/d压花一窑3线在尺寸、薄度完全满足要求，进入隆基供应链意味着产品和技术获得背书。第二，提前锁定2年销量，测算2021、2022年这条线有1.23、2.45亿元的归母利润贡献，盈利确定性大幅增强；第三，大幅提升进一步合作可能性，2021年隆基大概率是全球组件第一，玻璃配套需求迫切。光伏玻璃结构性短缺是大趋势，金晶占得技术、成本优势。判断行业第一阶段2020Q3~Q4，此阶段投资逻辑是比拼“手速”，第二阶段是进入2021年后，优选确定性。在未来5年大尺寸组件占主流的趋势下，我们定性判断，全国至少有50%以上的线无法生产大尺寸，而高端结构性供不应求,这是被市场低估的一个重要因素。金