华西证券：中核钛白（002145）-主业钛白粉景气提升，拟投资建设50万吨磷酸铁锂

中核钛白(002145)事件概述公司于1月30日公告，全资子公司甘肃东方钛业收到白银高新区经济发展局签发的《水溶性磷酸一铵（水溶肥）资源循环项目》和《年产50万吨磷酸铁锂项目》的备案。前者拟投资9.9亿元分两期建设50万吨水溶性磷酸一铵、45万吨氮磷肥装置，后者拟投资121亿元分三期建设50万吨磷酸铁锂（一期10万吨、二期20万吨、三期20万吨）。分析判断:主业钛白粉景气度持续提升。公司拥有33万吨硫酸法钛白粉，为国内第二大钛白粉生产企业。受益于海外同行的停产及海外终端需求旺盛，近期数十家钛白粉企业集体发函宣布涨价，龙头企业普遍排单至今年4月份。去年9月以来，钛白粉价格从底部12600元/吨持续上涨至目前16500元/吨，产品涨价驱动因素包括（1）钛精矿从1450元/吨上涨至1975元/吨；（2）出口需求旺盛。考虑到钛精矿的景气周期有望维持数年，且疫情好转的大环境下，钛白粉终端需求也将持续旺盛，公司主业有望持续高景气。新建项目“硫-磷-铁-钛-锂”产业链一体化优势凸显。（1）此次公司宣布建设的水溶性磷酸一铵（水溶肥）为高品质的磷酸一铵，俗称“工业一铵”，根据卓创资讯信息显示，目前工业一