中原证券：长安汽车（000625）-公司点评报告：月销迎来开门红，计提充分助力轻装上阵

长安汽车(000625)事件:公司发布2020年度业绩预告及2021年1月产销快报。2020年公司营收800-900亿元，同比增长13.3%-27.5%；归母净利润28-40亿元，同比增长205.8%-251.1%，扣非净利润为亏损26-38亿元，同比+20.2%-45.4%；EPS为0.57-0.82元/股。2021年1月产销快报公布，公司1月销量25.2万辆，同比+87.2%，环比+25.6%。点评:自主高增长与合资复苏提振业绩，全年归母净利润扭亏。公司2020年归母净利润中值为34亿元，由于非经常性损益增加归属于上市公司股东净利约66亿元，扣非净利润中值为-32亿元。公司全年自主（重庆+合肥）销量达95.2万辆。同比高增25.6%，价格端表现稳健下，2020Q3自主扣非如期转正。合资（长福+长马）全年销量39.1万辆，同比+23.0%，投资收益2020Q2转正。由于大额减值集中确认在四季度，2020Q4表现不及预期。自主及合资的经营改善使公司扣非净利润亏损收窄，2020年预计扣非净利润中值为-32亿元，相比2019年收窄15.6亿元。计提减值充分有望助力公司2021年轻装上阵。计