浙商证券：药明康德事件点评：CDMO布局新动向，海外产能收购

药明康德(603259)投资要点高端小分子CDMO产能全球布局，持续提升竞争力2021年2月2日公司官网公布：合全药业将收购百时美施贵宝位于瑞士库威（Couvet）的生产基地。该基地拥有先进的生产能力，能够大规模商业化生产胶囊和片剂。在获得监管机构批准并满足惯例成交条件后，该交易预计于2021Q2完成。（链接：http://r6d.cn/abDvw）公司大部分CDMO产能在国内，美国也有布局：公司目前已经在上海外高桥（API研发+制剂研发与生产）、上海金山（API+中间体生产）、江苏常州（原料药、多肽、寡核苷酸研发与生产）、江苏无锡（制剂商业化生产）和美国圣地亚哥（原料药研发与生产、制剂生产）建立了多个研发和生产基地。收购完成后，库威工厂将成为合全药业在欧洲的首个生产基地，进一步拓展其平台能力与规模。而参考跨国CDMO企业产能全球化布局（如Lonza和Catalent等），本土CDMO企业在API和制剂领域加快布局有望加速切入海外药企供应链体系内。但是，基于目前海外高端的API和制剂CDMO产能向国内转移速度相对较慢（相对于中间体）情况来看，海外高端CDMO产能的布局有望加快本土CDM