中国银河：移远通信（603236）-业绩预告超预期 新产品放量稳固龙头地位

移远通信(603236)核心观点：事件公司发布2020年年度业绩预告，预计2020年公司实现归母净利润2.29-2.59亿元，同比增长55%-75%；实现扣非净利润2.06-2.36亿元；同比增长53.07%-75.03%。业绩预告超预期，公司盈利能力提升公司业绩预告超预期，2020Q4单季度业绩区间为1.04-1.34亿元，同比增长89%-144%，预计主要原因为公司通过前期大量研发投入，抢先布局新产品，在车联网等领域的市场份额迅速提升，营业收入继续保持快速增长。为抢占新兴市场，2020年前三季度公司的大额研发投入压制了短期的毛利率水平。我们认为，随着研发费用率逐渐回归至中长期平均水平，以及新产品占比提升推动毛利率的上行，公司盈利能力将显著提升，预计公司净利率水平有望稳定在6%以上。万物互联模组先行，公司快速扩张稳固龙头地位5G时代物联网连接数爆发，据IoTAnalytics统计，全球物联网连接数由2010年的8亿增长至2020年的117亿，预计到2025年将突破300亿，2020-2025年复合增速在20%以上。公司为全球无线通信模组龙头企业，据BergInsight统计，2019