中银证券：理财半年报点评：理财净值化转型持续，持续看好中报行情

理财净值化转型有序推进。截至6月底，理财产品存续规模达25.8万亿，同比增长5%。净值型理财产品存续规模20万亿，占比79%，较年初和同比分别提高12和24个百分点。截至6月底，理财资产投向中非标3.75万亿，占比13.08%，较2020年底提升0.6万亿和2个百分点，可能源于银行更严格的认定等原因，我们认为政策不变的情况下，高收益非标占比或持续下降。现金类产品管理规模6月末占比为30.15%，后续或存在规模占比下降、收益率下行情况。招商银行和宁波银行公布2021年半年报，业绩增长靓丽，继续看好行业中报行情，建议积极关注，在经济和政策持续变化中，锁定估值与价值的偏离。个股主线坚持优选资产和业务符合调结构方向标的，推荐具备财富管理和区位优势明显的银行，从财富管理逻辑线出发，推荐招商银行、平安银行、宁波银行、邮储银行；从区位经济优势角度推荐：江苏银行、杭州银行。非保本理财同比增5%，现金管理类产品占比30.2%截至2021年中期，存量非保本理财规模25万亿，同比增长5.4%。其中，固定收益类理财产品存续余额为22.8万亿，同比增长15%，占比为88.2%。净值型理财产品存续规模20万亿，占