西南证券：东鹏控股（003012）-20年拐点确认，21年更为乐观

东鹏控股(003012)投资要点事件：公司发布业绩预告，预计2020年盈利7.9亿元-9.5亿元，同比增长0%-20%。20年业绩拐点确认。2020年预计盈利7.9亿元-9.5亿元，同比增长0%-20%。拆开来看，2020年上半年利润2.2亿元，Q3利润3.1亿元，同比增长32.5%，Q4预计利润2.7-4.3亿元，同比增长16.3-84.5%，2020年确认了业绩拐点。东鹏全国化产能布局，辐射能力和运输成本优势明显。目前公司自有瓷砖产能超过9000万平/年，洁具产能超300万件/年，2019年全年瓷砖销量11673万平方米，洁具销量537万件。从产能分布上来看，公司拥有山东淄博、广东佛山、广东清远、江西丰城、湖南澧县、重庆永川6大瓷砖生产基地，同时在广东的佛山、江门以及江西丰城和重庆永川设有洁具生产线。在这些生产基地附近公司另设了13个中心仓和6个销售仓，可以轻松辐射华北、华东、华南、华中、西南等大量地区，能够有效降低经销商和公司的物流成本并增强渗透能力。此外，东鹏后续待投瓷砖产能约4200万平/年，待投洁具、五金等产能约395万件/年，全国化布局走在行业前列，产能优势突出。深耕零售