民生证券：隆基股份2020年度业绩预告点评：业绩符合预期，硅片、组件双料冠军

隆基股份(601012)一、事件概述1月28日，公司发布2020年业绩预告：预计2020年实现归母净利润82-86亿元，同比增长55.3%-62.88%；扣非后归母净利润77.8-81.8亿元，同比增长52.73%-60.58%。二、分析与判断整体业绩符合预期，硅片、组件加速发展，Q4有部分减值及汇兑损失影响整体业绩符合预期。硅片价格在四季度保持稳定，158.75、166、182规格硅片价格为3.15、3.25、3.9元/片。下游需求旺盛带动硅片出货增长。组件全年出货量预计达23GW，跃居全球出货冠军。四季度可能受固定资产减值损失及汇兑损失影响，固定资产减值损失主要来源于泰州、越南等地的电池组件产能向大尺寸改造，汇兑损失主要受人民币升值影响。我们认为此类影响偏短期：随着产线改造结束，公司早期产能已基本升级到主流尺寸标准，未来固定资产减值空间减小；汇率风险方面，公司已积极办理外汇衍生品业务，未来汇率风险将得到有效对冲。硅料供应紧平衡下硅片格局依然较好，公司龙头优势继续保持预计2021年全年硅料维持紧平衡趋势，公司已通过长单充分锁定硅料供应，但部分未锁定原材料供应的新进入者产能投放可能受到