西南证券：石头科技（688169）-内外销持续增长，Q4业绩超预期

石头科技(688169)事件：公司发布2020年度业绩预告，预计2020年度实现归母净利润13.2亿元至13.9亿元，同比增长68.6%至77.6%；实现扣非归母净利润12亿元至12.7亿元，同比增长58.9%至68.1%。据此测算，2020Q4单季度预计实现归母净利润4.2亿元至4.9亿元，同比增长109%至144%。Q4业绩大幅增长，超市场预期。行业高景气度下，预期内外销销售态势良好。受到新冠疫情影响，居家防疫使清洁杀菌类小家电产品销量呈现了较高景气度。公司凭借优质的产品设计以及前沿的技术，在国内外均实现了不错的销售。随着新品持续放量，我们推测公司Q4内销稳健增长，预计双十一期间销售同比增长30%以上。外销方面，公司持续完善海外分销网络建设，在黑五、圣诞节等大促背景下持续高速增长。终端零售亮眼表现，进一步加强了经销商的信心，我们预期公司Q4出货端数据持续向好。产品结构持续优化，助推盈利能力提升。扫地机行业产品结构升级明显，激光导航以及扫拖一体等中高端产品占比提升，带动扫地机行业均价不断上涨。根据奥维云网数据显示，扫地机器人线上销售均价为1679元/台，同比提升13.8%；线下销售均