太平洋证券：拓邦股份（002139）-业绩增长超预期，收购宁辉锂电加码锂电业务

拓邦股份(002139)事件：公司发布2020年业绩快报。归母净利润4.96~5.62亿元，同比上升50%~70%%；扣非归母净利润3.37~3.97亿元，同比上升70%~100%。Q4单季度归母净利润1.34亿元~2亿元，同比增长135%~250%。点评：1、业绩超预期，预计毛利率继续提升2020年全年业绩大幅超预期，归母净利润4.96~5.62亿元，同比上升50%~70%%；扣非归母净利润3.37~3.97亿元，同比上升70%~100%。Q4单季度归母净利润1.34亿元~2亿元，同比增长135%~250%，中位数1.67亿元，环比增长8.4%。自今年Q2季度开始，业绩持续大幅增长。主要源于三方面：①家电行业智能化渗透率在逐步提升；持续拓展新客户。②电动工具领域增速快，海外产能向国内转移趋势明显，份额向头部厂商集中。③锂电业务板块和工控板块订单量快速增长。我们预计毛利率相比于Q3仍有提升。为应对原材料涨价，通过提前锁价、备货及批量议价等；以及通过国产替代缓解部分原材料涨价压力。原材料缺货反而有利于订单向头部客户集中。2、向智能控制解决方案提供商升级智能控制器是公司的核心业务，营收和净