太平洋证券：中兴通讯（000063）-Q4业绩强势复苏，毛利率和份额提升带来持续价值

中兴通讯(000063)事件：公司发布2020年报预告。营收1013.79亿元（YOY+11.73%），归母净利润43.67亿元（YOY-15.18%）,EPS为0.95元/股，同比下滑22.13%。其中Q4单季度净利润16.55亿元（YOY+62.21%），环比增长93.57%。点评：1、业绩符合预期，市场份额提升2020年公司实现营收1013.79亿元，同比增长11.73%。Q4单季度实现营收272.5亿元，同比增长2.85%。全年归母净利润43.67亿元，Q4单季度净利润16.55亿元，同比增长62.21%，环比增长93.57%。总体符合我们预期。国内和国际业务均同比增长，运营商网络、消费者业务、政企业务均实现同比增长，公司把握5G、新基建发展机遇，实现市场格局和份额双提升，精耕国际价值市场，盈利能力提升。由于2019年公司获得一次性收益26.62亿元，导致归母净利润同比下滑，但是不掩公司经营情况强势恢复，全年经营性净现金流102.3亿元，同比增长37.38%。2、全球开启5G建设周期，中兴有望充分受益随着5G持续推进，海外可达市场空间更大。预计未来五年全球运营商资本开支超1万亿