开源证券：芒果超媒（300413）-公司深度报告：《姐姐2》强势来袭，“内容+电商”深度融合可期

芒果超媒(300413)《乘风破浪的姐姐第二季》开播大热，成功打造S级N代综艺IP公司2021年1月22日12:00上线《乘风破浪的姐姐第二季》（简称《姐姐2》），以全新的节目主题、嘉宾阵容和高能赛制再出发，首期节目热度及播放量表现亮眼，成功将《乘风破浪的姐姐》打造成为S级N代综艺IP。我们看好公司持续发挥内容自制优势，通过建立IP矩阵生产线，成功实现综艺制作工业化，并将爆款综艺制作逻辑复制且延伸至剧集，巩固长视频核心竞争优势；另外，通过小芒电商打造明星带货生态，深度挖掘粉丝经济价值，实现“明星+商品+内容”催化反应，打造第二增长曲线。我们维持2020-2022年盈利预测不变，预测公司2020-2022年归母净利润分别为19.53/22.69/28.52亿元，对应EPS分别为1.10/1.27/1.60元，当前股价对应PE分别为80.7/69.5/55.3倍，维持“买入”评级。《乘风破浪的姐姐第二季》有望再次助推公司会员及广告收入增长《乘风破浪的姐姐第二季》采用芒果TV独播且会员抢先看的模式，上线会员尊享《姐姐的舞台》/《姐姐的宿舍》、《姐姐解解压》、《姐姐的上班路》等衍生内容，保持综