西南证券：新宝股份（002705）-行业景气度不减，Q4营收超预期

新宝股份(002705)投资要点事件：公司发布了2020年年度业绩预告，预计2020年实现营业收入132.3亿元，同比增长约45%；实现归母净利润10.3亿元至11.7亿元，同比增长50%至70%。其中2020Q4单季度实现收入41.2亿元，同比增长79.1%；实现归母净利润1.2亿元至2.6亿元，同比增长-28.2%至53.4%。公司Q4营收增速超预期。内外销齐发力，Q4营收增速超预期。新冠疫情刺激国外小家电需求增长，叠加海外复工复产受限，海外订单持续转移国内。公司凭借多年代工形成的规模优势，实现了海外订单的稳步增长。2020年公司海外销售收入同比增长近40%。内销方面，公司采取“爆款产品+内容营销”的方法，建立“产品经理+内容经理”双轮驱动机制，打造爆款小家电品牌摩飞。2020年双“11”期间，摩飞实现1.2亿元的销售额，同比增长80%。公司成立国内品牌事业部，有望复制摩飞的成功经验，逐步拓展到其他品牌业务上。2020年公司国内销售同比65%。原材料+汇兑走高，Q4业绩增速环比放缓。随着公司国内自主品牌业务占比进一步提升，预期公司销售毛利率稳步增长。但考虑Q4原材料价格上行以及人民