国金证券：药明康德（603259）-大象起舞，CXO龙头平台优势渐显

药明康德(603259)事件公司发布业绩预告，预计2020年实现归母净利润27.82-29.67亿元，同比增长50-60%；扣非后归母净利润22.97-23.93亿元，同比增长20-25%；经调整后Non-IFRS归母净利润34.91-36.11亿元，同比增长45-50%。点评平台优势逐渐显现，主营业务实现高成长：我们预计①中国区实验室服务，特别是化学类服务，TOX等测试服务业务实现高速成长，DDSU项目稳步推进；②CDMO板块，公司前段CRO流量入口价值凸显，followthemolecule策略优势逐渐明显，同时还有部分中后期项目转入，实现高速成长；③临床板块，上半年受到新冠疫情影响，订单执行速度有所降低，增速与去年同期相比有一定程度下降，下半年临床业务逐渐改善、恢复，SMO、CDS在手订单实现较大幅度增长（50%以上）；④美国区实验室，受到美国本土新冠疫情影响，特别是ATU相关客户项目临床推进速度有所放缓，相关CDMO收入与2019年相比基本持平。转危为机，赢得2020，展现了公司卓越的应急处理和经营管理能力：受到新冠疫情影响，2020年2月份开工率有所下降、武汉药明2-3月份处