东方财富证券：通化东宝（600867）-业绩基本符合预期，甘精胰岛素销量稳健增长

通化东宝(600867)【事项】公司发布2020年度业绩预告。2020年度，公司实现营业收入29.25亿元，同比增长5.32%；利润总额11.23亿元，同比增长17.86%；实现归母净利润9.29亿元，同比增长14.51%。对应EPS为0.46元/股。【评论】公司业绩基本符合预期，净利润水平提升。2020年公司实现归母净利润9.29亿元，同比增长14.51%，基本符合预期。我们根据业绩预告测算得，公司2020Q4单季度实现营业收入7.39亿元，同比增长2.70%；归母净利润为1.73亿元，同比增长40.75%。Q3季度实现营业收入及归母净利润同比增长分别为14.18%与37.41%。下半年相比于上半年(营收同比增长2.80%,归母净利润同比增长1.73%)有大幅提升，主要原因是公司整体规模效应增强、原辅料采购成本下降以及对销售费用等费用的管控加强。研发持续投入，在研产品丰富。公司主要产品为二代胰岛素及三代胰岛素甘精胰岛素。在二代重组人胰岛素的基础上，公司积极开发三代胰岛素类似物（甘精胰岛素、门冬胰岛素、赖脯胰岛素）及第四代胰岛素（超速效赖脯胰岛素等）。目前，门冬胰岛素系列产品研发进展靠