天风证券：药明康德（603259）-2020年超预期高增长，医药外包龙头势不可挡

药明康德(603259)2020年归母净利润增长50-60%，实现强劲增长公司发布2020年年度业绩预增公告，预计2020年归母净利润27.82-29.67亿元，同比+50%-60%。；2020年扣非后归母净利润22.97-23.93亿元，同比增长20%-25%；2020年经调整的非《国际财务报告准则》下归母净利润34.91-36.11亿元，同比增长45%-50%，整体业绩略超市场预期。2020年克服疫情影响，尤其是下半年实现加速恢复增长，带动公司整体业绩实现优异表现。中国区实验室和CDMO业务Q2起恢复正常，下半年海外订单收入增长2020年，公司美国区实验室服务和临床合同研究服务（CRO）的收入受到新冠疫情较大负面影响，但中国区实验室和合同研发与生产业务(CDMO)自2020年Q2起全面恢复正常运营。下半年随着海外客户订单的较快增长，以及公司产能利用和经营效率的不断提升，使整体下半年营业收入实现强劲增长，同比2019年下半年涨幅超过30%。非经常性损益大幅增长，归母净利润增速高于扣非后归母净利润由于公司所投资的已上市公司标的及非上市公司股权的市场价值上涨等原因，公司部分非流动金融资产