中国银河：韦尔股份（603501）-2020年业绩超出市场预期 CIS高景气公司龙头地位提升

韦尔股份(603501)事件公司发布2020年业绩预告，全年预计实现归母净利润24.5-29.5亿元，同比增长426%-533%；预计实现扣非净利润20.0-25.0亿元，同比增长500%-649%。受益于下游需求旺盛与投资收益，2020年业绩大幅增长并超出市场预期公司2020年业绩同比大幅增长，四季度业绩环比同样实现较高增长。2020Q4预计实现归母净利润7.4-12.4亿元，环比增长0.5%-68%，预计实现扣非归母净利润4.1-9.1亿元，环比下滑37%至增长38%，中值为6.6亿元，环比基本持平。公司业绩预告超出市场预期，我们认为主要因素在于下游CMOS传感器需求旺盛，同时公司陆续推出高端产品使得产品组合结构优化，盈利能力提升。另外，公司参与恒玄科技、中芯国际战略配售等获得一定投资收益。高阶产品顺利推出，手机CIS由低端向中高端渗透，享受行业增长红利从行业层面看，手机CIS在全球智能手机销售有望回暖、多摄高像素升级趋势下将迎来量价齐升的格局。根据Frost&Sullivans数据，智能手机单机平均摄像头数量由2015年的2.0颗增长到2019年的3.4颗，之后预计以7.3%复合