浙商证券：利尔化学点评报告：全年业绩翻倍，草铵膦高景气延续

利尔化学(002258)投资要点公司全年业绩翻倍，草铵膦高景气持续时间将超预期公司发布公告，预计2020年实现营业收入49.69亿元，同比增长19.33%，实现归母净利润6.15亿元，同比增长97.72%。公司全年业绩翻倍，超出市场预期主要系公司草铵膦延续量价双升趋势。目前草铵膦市场价格上涨至17.25万元吨，2020年1月以来涨幅达60.47%。国内草铵膦新增产能有限，2020-2025年需求CAGR=15%，草铵膦高景气持续时间将超预期。草铵膦竞合格局支撑价格向上修复，公司成长性释放将继续超出预期草铵膦行业龙头的定价意愿变化使得国内草铵膦行业格局优化，从竞争转向竞和，加上草铵膦替代需求稳步增长，竞合格局维持叠加百草枯及草甘膦禁用、转基因等催生的需求增长，草铵膦价格有望维持在较好的水平。未来公司成长性释放也将持续超出预期。第一，广安基地拜耳法生产线进入试运行阶段，未来公司草铵膦成本有望降低，竞争优势将重新确立；第二，公司丙炔氟草胺、氟环唑、唑啉草酯等小品种，康宽、敌草快、L草铵膦等新产品有望逐步释放。盈利预测及估值考虑广安基地拜耳法产线进入试运行阶段，新产品有望逐渐投产，公司的成长性