浙商证券：华峰化学公告点评：Q4业绩大超预期，受益化纤景气改善

华峰化学(002064)投资要点Q4业绩大幅增长，主要系氨纶、己二酸产品量价双升公司预计2020年归母净利润20-25亿元，同比增长8.6%至35.8%；预计Q4单季度归母净利润7.59-12.59亿元，环比大增31.8%至65.9%。公司Q4业绩大超预期，系主要产品氨纶、己二酸量价双升。氨纶40D与己二酸Q4均价分别为36840元/吨、7495元/吨，环比分别增长18.8%、22.5%，同时公司产品产销量较去年同期有明显增长。加上公司在疫情期间强化内部管理，降本增效成果显著，产品毛利率也有所上升并带动Q4业绩实现大幅增长。海外需求回暖带动出口增长，氨纶景气度有望向上修复国内化纤行业产品库存处于低历史分位，目前氨纶库存处于5%分位以下，一月上旬库存仅为2周左右。2020年承压的纺服需求有望迎来明显复苏，海外供需错配将会延续，国内龙头企业有望获得更多国际市场份额。2021年纺服出口增长将带动上游化纤产业迎来景气持续改善，氨纶景气度有望向上修复。可降解塑料发展改善己二酸需求，氨纶龙头企业将巩固成本优势国内环保政策趋严推动可降解塑料大范围应用，PBAT作为应用最广泛的可降解塑料将来快速展。P