浙商证券：医药行业周报：避险情绪中，把握双高板块预期差

报告导读本周板块有所回调，低估值医药流通、API板块表现较好，高估值板块有所回调。考虑到CXO等高估值板块业绩确定性更高，成长性更强，仍建议重点布局。投资要点本周表现：板块回调，低估值板块表现佳本周医药板块下跌1.56%，跑输沪深300指数2.05个百分点，在所有行业中跌幅第4。2021年初以来，医药板块上涨0.48%，跑赢沪深300指数5.6pct。交易额下降明显，成交量上看，医药行业本周成交额为4284.4亿元，占全部A股总成交额的6.7%，环比下降2.43pct，较18年以来的中枢水平低1.6pct。截至2021年8月13日，医药板块整体估值（历史TTM，整体法，剔除负值）为38倍，环比下降0.6pct，已接近2011年以来中枢水平。医药行业相对沪深300的估值溢价率为181%，较上周环比下降5.8pct，略低于四年来中枢水平（183.6%）。据Wind中信医药分类看，本周生物医药细分子板块分化明显，其中医药流通（上涨3.9%）、化学原料药（上涨2.1%）及中成药（上涨0.8%）涨幅明显。生物医药、中药饮片和医疗服务分别下跌3.0%、3.0%和4.6%。考虑中信医药分类涉及部分公