首创证券：通化东宝（600867）-公司简评报告：业绩稳定增长，甘精胰岛素未来放量可期

通化东宝(600867)核心观点事件：1月14日，通化东宝发布业绩预告，预计2020年公司实现营业总收入29.25亿元，同比增长5.32%；营业利润11.76亿元，同比增长21.52%；归母净利润约9.29亿元，同比增长14.51%。点评：业绩保持稳定增长，三代胰岛素未来放量可期。根据公告，公司2020年实现全年营业总收入29.25亿元，同比增长5.32%；归母净利润9.29亿元，同比增长14.51%，业绩增长稳健，符合市场预期。业绩增长主要原因是销售收入稳步增长以及原辅料采购成本下降，毛利率水平提升。公司二代胰岛素仍是主打产品，2019年占国内市场份额超过25%，仅次于诺和诺德（市场份额52%）；三代胰岛素甘精胰岛素于2020年2月开始上市销售，到三季度销售额超过8000万元，已完成22个省市的挂网及备案，开发了1700多家二级以上医院，未来放量可期。糖尿病治疗领域在研产品管线丰富，研发投入持续增加。公司持续加大研发投入，丰富糖尿病治疗领域产品管线，目前研发进度靠前的胰岛素类似物产品有门冬胰岛素（完成发补资料递交）、门冬胰岛素30（3期临床）、门冬胰岛素50（3期临床），也在积极布局