开源证券：巨化股份（600160）-公司信息更新报告：周期底部业绩符合预期，高效运营实现价减量增

巨化股份(600160)公司业绩已探底，短期冲击不改氟化工长期向好趋势，维持“买入”评级2020年以来，受NCP疫情、经济周期下行等影响，氟化工产业链终端需求减弱，公司主要经营产品价格大幅下跌，归母净利润同比减少8.10~7.75亿元（同比减少87%~90%）。即2020年度、Q4单季度，公司归母净利润区间分别为8500万元~1.2亿元、4700~8200万元，符合我们预期。我们下调公司盈利预测：预计2020-2022年归母净利润分别1.05（-1.01）、8.37（-2.62）、12.24亿元，EPS分别0.04（-0.04）、0.31（-0.10）、0.45元/股，对应当前股价PE分别201.4、25.2、17.2倍。公司业绩探底，短期冲击不改氟化工长期向好趋势，我们维持公司“买入”评级。制冷剂至暗时刻已过，看好公司高水平运营能力与内生效益公司持续通过产能挖潜、结构优化等逆势扩张产量，实现多数产品价减量增。据公司公告，2020年，公司氟化工原料、制冷剂、含氟聚合物材料、含氟精细化学品等均价分别为2,504、13,575、38,116、71,690元/吨，同比-15.20%、-26.