民生证券：苏农银行2020年业绩快报点评：加快贷款投放力度，拨备覆盖率超过300%

苏农银行(603323)一、事件概述1月15日公司发布2020年业绩快报：全年归母净利润同比增长4.71%（前三季度增速+6.72%），营收同比增长4.85%（前三季度增速+7.40%）。全年年化加权ROE8.07%（前三季度年化加权ROE9.80%），同比下降37bp。二、分析与判断全年业绩增速接近5%，未来利润释放可期公司全年业绩增速较前三季度小幅下降，主要是2020Q4继续加大拨备计提力度所致，但业绩增速仍处于接近5%的较好水平。公司2021Q1的业绩释放值得期待：一是公司资产质量位居上市银行优势水平，具有较大的利润反哺空间；二是公司积极从吴江区向苏州城区拓展业务版图，规模扩张可期；三是行业整体业绩释放面临的政策限制和宏观环境压力在边际减少，公司有望随着行业整体趋势加快利润释放节奏。贷款较快增长，净息差环比改善在基数效应、贷款和存款分别同比增长15.30%和11.18%的共同作用下，Q4末总资产和总负债同比增速分别较Q3末环比大幅提升4.20pct和4.71pct至10.18%和10.73%。由于资本充裕且业务版图持续向苏州城区拓展，公司未来仍有望继续保持较快扩张。根据测算，公司