华西证券：金晶科技（600586）-业绩超预期，创历史新高，战略拐点已显现

金晶科技(600586)事件概述。公司1月15日晚公告：经财务部门初步测算，公司2020年年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比预计增加29200万元左右，同比增加296.66%左右。扣非归母净利与上年同期相比，预计增加14000万元左右，同比增加80.71%左右。超市场预期，创历史最高净利，业绩长期拐点确立。测算2020年归母净利3.9亿元，基本符合我们预期，并且显著超过市场预期。扣非3.13亿元（19年1.73亿），主要是因为计提减值下降（2019年主要有1亿元非流动资产处置带来的减值），并且海天纯碱化工业务有7400万元的政府税收返还。公司创下了2002年上市以来最高纪录的业绩，光伏玻璃战略导向下长期业绩拐点确立。建筑玻璃板块王者归来，超白玻璃变身盈利机器。2020年是玻璃主营转折的一年，全国白玻价格在5月份V型反转，行业供需双改善且集中度提升。根据卓创数据，2020年公司于四季度复产改造了2条长期停产的产线，做高端产品，名义并表产能利用率从不到80%提升至12月份的100%，并且四季度快速去库，判断产销率或超过100%。参考玻璃协会行业数据，我们测算公司四季度利润是前