平安证券：招商银行（600036）-盈利稳健增长，资产质量保持优异

招商银行(600036)投资要点事项：2021年1月14日招商银行发布2020年业绩快报，实现营业收入2,905亿元，同比增长7.7%，归属于本行股东净利润973亿元，同比增长4.8%，ROE15.7%，较去年下滑1.1pct。平安观点：利润增速转正，营收增长稳健：招商银行2020年营业收入及归母净利润分别同比增长7.7%/4.8%，盈利重回正增长（前3季度分别为6.6%/-0.8%），对应Q4单季增速分别为11.5%/32.7%，全年利润同比增速较前3季度增速的提升主要来自营收增长的提速，2020年招行净利息收入及非息收入增速分别为6.9%/9.2%（前3季度分别为5.6%/8.4%）；拨备计提保持平稳，4季度计提力度与前3季度基本保持一致，单季拨备计提同比增长15.0%（前3季度为16.9%）。资产扩张提速，核心负债优势稳固：公司20年末总资产规模、贷款分别同比增长12.7%/12.0%（3季度末为11.6%/12.2%），全年存款增量超过7800亿，年末存款同比增长16.1%，较3季度末增速进一步提升（15.4），增速为2015年以来新高，负债端优势稳固。不良处置力度提升，资产质