华安证券：今世缘（603369）-十四五挑战150亿，看V系引领品牌向上

今世缘(603369)事件1月13日，公司公告五年战略规划纲要：到2025年努力实现营收过百亿（争取150亿元）；为开好局、起好步，2021年营收目标59亿元左右，争取66亿元。主要观点十四五收入挑战23%复合增长。根据公司五年战略规划测算，预计对应5年营收目标CAGR约14%~23%；预计2021年营收目标同增12%~25%，有望实现十四五开门红。此前公司周董事长在经销商大会上表示，省外经销商数量由2015年241家增加至2020年535家，逐步呈现由量变向质变转变态势；十三五末形成千人销售队伍，其中一半服务省外市场，若十四五规划顺利实现，预计省外市场占比将由当前的7~8%提升至约25%，因此需持续跟踪公司省外市场开拓节奏。2020年公司省外规划11个3000万以上市场，其中亿元市场5个（山东、上海、北京、河南、安徽），省外稳步推进。以V系为产品战略导向，稳固发展K系基本盘。此前今世缘明确V系攻坚战、K系提升战、今世缘品牌激活战、省外突破战四大营销战略，当前公司明显加强V系V9、V3战略地位（V3定位700元+，V9定位1300元+），包括聚焦资源加强宣传推广，谋求V系品牌建设后承接