山西证券：202506光伏行业月度报告：5月光伏新增装机同比增长388%，组件、逆变器出口额环比增长

投资要点： 国内光伏新增装机：受抢装影响，5月新增装机同、环比持续高速增长。根据国家能源局数据，2025年5月国内光伏新增装机92.9GW，同比+388.0%，环比+105.5%。国内1-5月累积新增光伏装机197.85GW，同比+150.0%。 组件出口：根据海关总署数据，5月组件出口额173.2亿元，同比-13.7%，环比+7.2%。1-5月累计出口额795.6亿元，同比-24.0%。根据Infolink，2025年4月国内光伏组件出口量21.39GW，同比+2%，环比-9%。2025年4月全球前五大单一出口市场依序为荷兰、巴基斯坦、沙特、西班牙和法国，合计出口量约占全球市场41%。2025年1-4月国内组件累计出口83.29GW，同比-6%。 逆变器出口：5月逆变器出口额同比、环比持续增长。根据海关总署数据，2025年5月逆变器出口额59.7亿元，同比+8.0%，环比+2.7%。1-5月累计出口额240.0亿元，同比+9.5%。分大洲看，5月国内逆变器对欧洲出口24.0亿元，同比+0.1%，环比-9.1%；对亚洲出口22.6亿元，同比+30.1%，环比+19.5%；对拉丁美洲出口