财通证券：上汽集团（600104）-积势蓄力，龙头迈向“新”征程

上汽集团(600104)事件：公司公告2020年年报业绩预告，1-12月预计实现归母净利润200亿元，同比减少21.9%；扣非归母净利润173亿元，同比减少19.8%。公司2020年实现整车销售560.0万辆，同比减少10.2%。上汽大众调整未尽短期拖累业绩，MEB放量在即大众长期无忧公司Q4实现归母净利润33.5亿元，同比下滑30.4%；扣非归母净利润21.2亿元，同比下滑23.5%，我们估计是受上汽大众表现较弱的影响，2020年上汽大众实现销量150.6万辆，同比下滑24.8%，其中4Q20同比下滑22.2%。2021年上汽大众计划推出超过10款新产品，包括ID.4X在内的三款MEB车型，以及途昂、途观L、帕萨特、新明锐等拳头产品的焕新，上汽大众有望王者归来。龙头蓄力向上，上汽通用、上汽自主、上汽通用五菱强劲回升除上汽大众外，上汽集团旗下的另外三大主力品牌均显著回升，4Q20上汽通用、上汽自主、上汽通用五菱销量同比增长35.5%、26.4%和10.0%，稳住公司销量的基本盘。2021年三大品牌新品周期延续强势，助力汽车龙头蓄力向上。上汽奥迪补全集团豪华品牌短板，打开业绩增长空间随着