西南证券：北鼎股份（300824）-产品渠道齐优化，Q4营收高增长

北鼎股份(300824)事件：公司发布了2020年年度业绩预告，预计2020年实现营业收入6.8-7.2亿元，同比增长24.2%-30.6%；实现归母净利润9768-10268万元，同比增长48.5%-56.1%。其中2020Q4实现营收2.4-2.8亿元，同比增长37.6%-57.4%；实现归母净利润2957-3457万元，同比增长29.9%-51.9%。整体来看，公司业绩增幅符合我们之前的预期。Q4营收增速略超预期。根据奥维云网数据实现，2020年10-11月养生壶线上销量同比增长12.6%/19.5%。在行业稳健增长的背景下，我们推测公司拳头产品养生壶仍然维持稳健的增长。此外，电蒸锅线上呈现高速增长的态势。2020年10-11月，电蒸锅线上销量同比增长381.9%/311%。我们推测公司的新品多功能蒸炖锅也有不俗的销量。总体来看，公司Q4营收增长略超预期。公司重心逐步转移自主品牌建设，主动收缩代工业务。截止2020H1，以自主品牌业务为主的内销占比接近75%。公司未来或进一步缩减代工业务，但预计对于盈利能力的提升作用将边际递减。Q4业绩增幅环比有所放缓，但仍然维持高速增长。加快立