西南证券：奥佳华（002614）-双主业格局现雏形，业绩持续高增长

奥佳华(002614)事件：公司发布了2020年年度业绩预告，预计2020年实现归母净利润4.5-4.6亿元，同比增长54%-57.5%。据此测算，预计公司2020Q4归母净利润为1.2-1.3亿元，同比增长42%-54%。整体来看，公司业绩增速符合我们之前的预期。按摩业务加速恢复，海外订单需求旺盛。营收拆分来看，公司第一主业按摩椅业务营收占比60%左右。虽然受疫情影响，第一季度有所下滑，但是第二季度开始恢复增长。整体来看，我们推测公司按摩椅业务2020年全年实现大个位数的增长。内销方面，公司双品牌战略出现成效。“双11”期间，“奥佳华+ihoco”双品牌在天猫、京东两大平台合计成交2.1亿元，同比增长超100%。通过双品牌战略分立中高端与大众市场，奥佳华形成了从高端到大众的不同产品细分矩阵，全方位覆盖和满足不同人群的按摩放松需求。出口方面，海外订单需求旺盛。根据海关总署数据显示，2020年10/11月，按摩器具出口金额同比增长70.7%和83.2%。按摩行业景气快速恢复，公司作为按摩行业龙头，充分受益。新风业务持续高速增长，分拆上市焕发活力。公司第二主业为新风业务，营收占比15%。疫