华安证券：光威复材（300699）-Q4同比增速加快，军民品业务齐力发展

光威复材(300699)事件描述：1月12日，公司发布2020年度业绩预告。公告显示，2020年公司预计实现归母净利润6.31-6.57亿元，上年同期实现归母净利润5.22亿元，同比增长21%-26%。四季度业绩加速增长，今年业绩增长值得期待根据公告，公司四季度预计实现归母净利润1.07-1.33亿元，同比增速约37.2%-70.5%。2020年一季度、二季度、三季度归母净利润增速分别为8.3%、18.8%、28.8%，四季度业绩加速增长趋势明显。我们认为，三点因素支撑公司业绩加速增长：一是军工碳纤维下游军机进入放量期，生产效率逐步攀升带来碳纤维需求增长；二是航空工业均衡化生产取得成效，各季度按照生产计划依次排产，季度间周期波动正在缩小；三是疫情对公司经营及下游风电碳梁等业务影响逐步消散，公司业绩重回快速增长轨道。我们预计，公司军工碳纤维下游主机厂的型号配套节奏将延续四季度增速，而疫情对风电装机影响逐步消散，叠加风电抢装周期带来的需求增长，公司今年业绩增长值得期待。军工业务仍然是公司业绩压舱石，强大盈利能力将继续支撑公司业务发展2020年，公司风电碳梁业务受到海外疫情影响较大，维斯塔斯