浙商证券：博腾股份2020年业绩预告点评：符合预期，关注盈利能力提升+新产能释放

博腾股份(300363)投资要点2020年业绩增长符合预期，Q4净利润几近翻倍2021年1月10日，公司发布2020年业绩预告，其中公司实现收入20.20-20.90亿元，同比增长30%-35%；归母净利润3.06-3.43亿元，同比增长65%-85%，扣非归母净利润2.75-3.10亿元，同比增长70%-90%；按预告中位数计算，2020年Q4单季营业收入约5.67亿元，同比增长20.64%，净利润约8630万元，同比增长97%，扣非归母净利润约5350万元，同比增长41.72%。产品及客户结构优化效果明显，Q4扣非净利润主要受新产能投放影响2020年公司业绩、盈利能力在产品和客户结构的持续优化下，有明显提升。2020年四季度公司苏州博腾——基因与细胞治疗CDMO产能投放，我们推测全年将对净利润产生4000-5000万的负面影响。按照业绩预告，2020年净利率约14.64%-16.98%，较去年提升3.06%-5.40%，2020年Q4单季度净利率约15.22%，提升5.87%。扣除苏州博腾影响，2020年Q4净利率提升7.59%，YOY88.63%，全年提升5.17%-7.72%。