西南证券：火星人（300894）-线上布局首屈一指，集成灶新秀上市

火星人(300894)推荐逻辑：公司作为集成灶行业领先企业，三年营收复合增长率达到了56.9%。公司产品定位中高端，自动化生产效率较高；线上渠道建设快人一步，线上销售占比超40%。未来随着集成灶产品渗透率持续提升，公司持续加强线上线下融合发展，募资扩产突破产能瓶颈，有望充分享受行业红利。快速成长的集成灶企业。公司成立于2010年，主要经营集成灶、集成水槽以及集成洗碗机等厨电产品。凭借出色的产品设计以及多元化的渠道布局，公司集成灶产品销量增速远超行业增速，2019年公司集成灶销量同比增长39%，而行业零售量同比增速为20%。受益于集成灶产品销量的快速提升，近年来公司营收净利保持高速增长。2016-2019年，公司的营收复合增长率达到了56.9%，归母净利润复合增长率达到了64.6%。2020Q1-Q3，公司营收10亿元，同比增长20.5%；归母净利润为1.6亿元，同比增长8.9%。产品定位高端，募资突破产能瓶颈。从营收以及毛利润构成来看，公司集成灶占比均在85%以上。以京东、天猫官旗热销款为例，公司终端售价高于行业平均，产品定位高端。2017-2019年，公司集成灶产能利用率保持在100