华西证券：万华化学（600309）-全年业绩超预期，国内化工巨无霸雏形初现

万华化学(600309)事件概述2021年1月7日，公司发布2020年度业绩预告：预计2020年实现归母净利润为96亿元到101亿元，同比减少5%到基本持平。分析判断:四季度业绩大增，力挽全年业绩平稳公司2020年前三季度实现归母净利润53.49亿元，同比下降32.28%。三季度末随着全球化工行业下游需求快速好转，部分地区需求快速增长，公司主要产品量价齐升，公司预计第四季度归母净利润达到42.61-47.52亿元，同比增长91%到113%。以此计算，公司预计2020全年实现归母净利润为96亿元到101亿元，同比减少5%到基本持平，公司四季度业绩超预期主要归因于MDI产品价格的大涨。“全球供给侧改革”助推2020年MDI价格年末翘尾2020年前三季度受国内外疫情影响，MDI需求出现不同程度的下滑，导致价格低迷，纯MDI受需求下降及储存条件等因素限制，价格一路下行，直到7月下旬出现反转，聚合MDI价格上半年相对平稳，同样在7月底价格开始上涨。供给端，下半年国内例行检修叠加海外不可抗力导致的停车，致使市场供货紧张。需求端，冰箱冷柜的产量进入6-7月后产量分别出现不同程度的上涨，冰箱6月产量环