中国银河：鹏鼎控股（002938）-2020年营收超预期 受益于苹果强周期高增长将延续

鹏鼎控股(002938)事件公司发布2020年12月营收简报，公司12月实现合并营业收入420,184万元，较去年同期的增长69.46%。2020年营收超市场预期并创新高，受益于苹果强周期公司高增长将延续在iPhone12良好销售情况及备货带动下，公司2020Q4营收大幅增长，实现营收123.85亿元，同比增长32.80%；2020年全年实现营收298.51亿元，同比增长11.98%，并超出市场预期。我们认为苹果新机需求旺盛及公司营收结构的改善是主要原因。公司是苹果公司的重要供应商，我们测算未来iPhone手机业务占比接近6成，预计来自苹果公司的营收将接近80%。我们预计2021年iPhone系列手机全球出货量将达2.3亿部以上，同比增长有望超过15%。随着换机周期到来，供应链订单充沛，同时5G技术的采用使得公司产品在iPhone中单机价值量得进一步提升；除iPhone外，Airpods、AppleWatch等智能可穿戴设备也将成为公司近年来重要的增长点，看好公司2021Q1及未来业绩实现较快的增长。PCB行业有望重回增长，公司作为全球PCB龙头将充分受益根据Prismark数据，20