华西证券：长春高新（000661）-业绩超市场一致预期，金赛+百克高增长

长春高新(000661)Q4生长激素恢复高增长，鼻喷流感疫苗放量。公司发布2020年业绩预告，预计实现归母净利润30.18-31.95亿元，同比增长70-80%，超出市场一致预期的29.08亿元。归母净利润预告中值为31.07亿元，同比增长75%；2020Q4单季度归母净利润约8.47亿元，同比增长58%。业绩超预期主要来自于金赛药业和百克生物。由于渠道下沉和疫情后医院流量恢复，预计Q4金赛药业生长激素的销售恢复快速增长。百克生物的鼻喷流感疫苗于2020年获批上市，全年批签发157万支，单支定价298元，显著增收业绩。生长激素长期成长空间大。生长激素天花板高：我国有500万矮小症患者，其中60%适用于生长激素治疗，按照10%治疗渗透率、人均6万治疗费用测算，仅矮小症适应症峰值销售额不低于180亿，2019年全国市场仅50亿左右，还有至少2.5倍成长空间。参照欧美成人+抗衰老市场的销售占比接近50%，长期成长天花板更高。多因素推动生长激素市场扩容：1）生长激素诊疗壁垒高，需要对医生进行持续教育，医生数量是决定市场天花板的重要瓶颈。之前处方医生以儿科内分泌科为主，正在逐步向大儿科、儿保科、