中航证券：航天电子（600879）-无人机业务子公司航天飞鸿公司拟实施股权激励

航天电子(600879)事件：公司12月31日公告，公司控股子公司航天飞鸿公司拟以员工设立持股平台方式实施股权激励并对其进行增资。航天飞鸿公司净资产评估值为3.99亿元，实施股权激励的股份总额为增资完成后总股本的5%。本轮激励对象共计139人（占在职员工总数的24%）；股权激励份额共计1,433.54万股，出资价格为1.46元/股（对应增资后的航天飞鸿公司估值为4.19亿元）。投资要点：疫情影响减弱，拟剥离普利门电子进一步聚焦主业2020年Q1，公司收入（21.18亿元，-21.37%）与归母净利润（0.36亿元，-58.01%）曾较2019年同期出现较大幅度下降，但从公司最新披露的财务数据来看，2020年前三季度，公司收入（87.16亿元，-6.09%）与归母净利润（3.43亿元，-2.23%）已接近恢复到去年同期水平，表明新冠肺炎疫情对公司造成的冲击正在逐渐消退。具体来看，公司的业务主要包含航天电子产品的研发与生产销售及电线、电缆产品研发与生产销售。其中，2019年公司业务中的航天军用产品与民用产品收入比例约为2:1，毛利润贡献占比约为5:1，而在2020年上半年，公司主要控股参股