华西证券：苏博特（603916）-符合预期，Q4销售增速回升，2021挑战机遇并存

苏博特(603916)事件概述。公司公告，预计公司2020年全年实现归母净利润4.25亿元-4.61亿元，同比增长20%-30%，对应Q4预计实现归母净利润1.23亿元-1.58亿元，同比增长18.6%~52.8%。符合预期，Q4销量增速回升，毛利率预计总体保持平稳。公司业绩符合我们预期。我们估算公司Q4外加剂销量同比增速20%以上，相较于Q3环比有所回升，其中12月销售进一步加速；我们估算Q4外加剂售价总体保持平稳，由于泰兴基地投产后高端产品占比有所提升，我们预计公司Q4毛利率环比Q3稳中略有提升。检测业务稳定发展。我们预计2020年全年及2020Q4，公司检测业务保持稳定发展，收入增速10%左右，体现2020Q2以来检测业务恢复良好。2020年8月，此外8月公司发布针对检测中心员工的激励计划，人才机制有望进一步理顺，利好未来发展。2021年成长性有挑战，同时也是机遇期。我们认为2021年外加剂行业集中度提升的趋势仍将延续，头部企业核心受益。公司四川大英基地预计2021Q1投产，不仅助力公司突破产能瓶颈，同时西南地区产能空白得到弥补，运输费用率有望进一步下降，公司未来有望继续优化在华