开源证券：美年健康（002044）-公司信息更新报告：合理价格收购马鞍山美年，并购基金培育门店战略实施顺利

美年健康(002044)并购基金培育门店战略实施顺利公司公告称，公司下属子公司拟以自有资金1120万元收购马鞍山美年56%股权，拟以自有资金不超过7700万元向广州美医、金牛美年、厦门慈铭、天津美佳、美兆喆源5家体检中心增加投资。考虑公司2020年出售美因基因20.0607%的股权带来的投资收益，我们上调2020年公司归母净利润，预计公司2020-2022年归母净利润分别为7亿（前值为0.2亿）、9.51亿元、11.77亿元，EPS分别为0.18/0.24/0.30元，当前股价对应P/E分别为63/47/38倍，维持“买入”评级。收购价格合理，收购、增资门店皆具备较好成长性此次是美年健康首次收购并购基金培育门店（马鞍山美年）。收购、增资的门店具有较好成长性：收购门店马鞍山美年2019年净利率为6.5%，2020年1-10月净利率提升至17.9%，盈利能力快速提升；增资门店天津美佳2019年收入351.64万元，2020年1-10月收入达到1239.53万元，广州美医于2020年1-10月的收入为4267.13万元，超过了其2019年收入3978.21万元，美兆喆源于2020年1-10月